EVA-анализ российских авиакомпаний: кто создаёт стоимость?
Сравнительный анализ экономической добавленной стоимости крупнейших российских перевозчиков.
5 февраля 2025 г.Аналитический отдел1 мин чтения
Методология EVA
Economic Value Added (EVA) = NOPAT - (Инвестированный капитал × WACC)
Этот показатель позволяет оценить, создаёт ли компания стоимость для акционеров.
Результаты анализа 2024
| Авиакомпания | EVA, млрд ₽ | ROIC | WACC | Спред |
|---|---|---|---|---|
| Аэрофлот | +8.2 | 14% | 11% | +3% |
| Победа | +3.5 | 22% | 12% | +10% |
| S7 | +1.2 | 13% | 12% | +1% |
| Уральские | -0.8 | 10% | 12% | -2% |
Ключевые выводы
Победа — лидер по эффективности благодаря модели LCC:
- Высокая утилизация флота (12+ часов/сутки)
- Низкий CASK (3.2 ₽/ASK)
- Ancillary revenue 28% от выручки
Аэрофлот создаёт стоимость благодаря:
- Премиальному позиционированию
- Сильному хабу в Шереметьево
- Диверсификации доходов (грузы, бизнес-класс)
Рекомендации
Для повышения EVA авиакомпаниям следует:
1. Оптимизировать структуру капитала
2. Фокусироваться на высокодоходных маршрутах
3. Развивать ancillary revenue